# Inflação no México sobe acima do previsto e coloca em xeque a política de juros do banco central mexicano

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- Published: 2026-11-09T16:39:07-04:00

A inflação anual do México acelerou mais do que o esperado em outubro, o que intensificará
o escrutínio da decisão do banco central na semana passada de cortar as taxas de
juros mesmo com as persistentes pressões inflacionárias. Os preços ao consumidor
subiram 0,65% no mês passado (acima dos 0,42% de setembro) e chegaram a 3,75% no
acumulado em 12 meses, informou o instituto nacional de estatística. O resultado
ficou acima de todas as 23 estimativas consultadas pela Bloomberg junto a economistas,
cuja mediana era de taxa anualizada de 3,65%, e também acima dos 3,45% de setembro.

A inflação subjacente (conhecida como o núcleo da inflação), que exclui os custos
voláteis de alimentos e energia e é acompanhada de perto pelo banco central, acelerou
para 3,80% em relação ao ano anterior. Os economistas previam 3,78%, em comparação
com o índice de 3,75% registrado em setembro. Os produtos e serviços que mais contribuíram
para o aumento dos preços em outubro foram a eletricidade, com alta de 18,51%, o
transporte aéreo, com 26,36%, o tomate, com 9,68%, e o gás de cozinha, com 3,67%.
O Banco Central do México, conhecido como Banxico, reduziu sua taxa básica de juros
em 0,25 ponto percentual na semana passada, em uma decisão dividida que reacendeu
o debate sobre se os formuladores de políticas estão afrouxando a política monetária
muito rapidamente, antes que a inflação retorne de forma sustentável à meta anual
de 3%, com uma margem de erro de um ponto percentual para mais ou para menos. O 
conselho do banco central, composto por cinco membros, também modificou suas diretrizes
futuras, afirmando que a nova taxa provavelmente permanecerá inalterada por um “
período prolongado”. Eles argumentaram que manter os custos de empréstimo no nível
atual ajudaria a inflação a convergir para a meta, embora reconhecendo que os riscos
para as perspectivas continuam inclinados para o lado positivo. O Banco Central 
do México mantém o compromisso integral de levar a inflação de volta à sua meta,
apesar das dúvidas sobre o corte de juros da semana passada, afirmou a conselheira
Galia Borja nesta segunda-feira, em evento da Bloomberg Línea. Borja, que votou 
pela manutenção das taxas de juros inalteradas , afirmou que dava maior peso aos
riscos de inflação do que os demais membros do conselho, mas ressaltou que seu voto
divergente não significava que o corte na taxa fosse prematuro. Ela acrescentou 
que a medida já havia sido sinalizada por seus colegas em setembro. Segundo ela,
é “altamente provável” que o Banxico mantenha as taxas inalteradas em sua reunião
de dezembro. Os dados de outubro mostram que a inflação ao consumidor permanece 
dentro da meta do Banco Central e próxima de suas projeções. No entanto, continua
acima do ponto médio de 3% estabelecido pelo Banxico, com riscos ainda inclinados
para cima. Choques na oferta de alimentos e o aumento dos custos de energia estão
pressionando a inflação, apesar dos subsídios governamentais aos combustíveis, enquanto
o aumento dos custos trabalhistas e as expectativas de inflação persistentemente
elevadas limitarão as quedas. Ao mesmo tempo, os efeitos desinflacionários da valorização
anterior do peso e da ociosidade econômica parecem estar diminuindo. “Vemos pouco
espaço para novas quedas e esperamos que a inflação se mantenha próxima aos níveis
atuais até 2027, dentro da meta, mas acima do ponto médio e da projeção de 3% do
Banco Central para o próximo ano”, avalia Felipe Hernandez, economista para a América
Latina da Bloomberg Economics. O Banxico vinha considerando um corte de 0,25 ponto
percentual em sua taxa básica de juros desde a decisão de política monetária de 
setembro, visto que a inflação tem evoluído em linha com as projeções do banco, 
disse a governadora Victoria Rodríguez Ceja em entrevista ao El Financiero publicada
na segunda-feira. Gabriela Siller, diretora de análise econômica do Banco Base, 
afirmou que os três membros do conselho de administração, composto por cinco pessoas,
que votaram a favor do corte das taxas de juros na semana passada optaram por uma
visão otimista, visto que a inflação subjacente vinha apresentando tendência de 
queda há vários meses. Juntamente com o corte surpresa de 0,25 ponto percentual,
o Banxico também manteve sua projeção de que a inflação atingirá a meta de 3% no
último trimestre de 2027. Adotando um tom cético, Siller afirmou que “dada a recente
desvalorização do peso e as pressões inflacionárias no setor de serviços, a inflação
provavelmente iria se recuperar”. “Não há a mínima chance de a inflação atingir 
3% no próximo ano”, disse Siller. Perspectivas de crescimento William Jackson, economista-
chefe para mercados emergentes da Capital Economics, afirmou em nota aos clientes
que a inflação provavelmente acelerará nos próximos meses, ultrapassando a previsão
de 3,7% do banco central para o último trimestre, tanto para a inflação geral quanto
para a inflação subjacente. O cenário é ainda mais complexo devido à recente retomada
da atividade econômica, com o Produto Interno Bruto (PIB) expandindo 3,2% no terceiro
trimestre em comparação com o ano anterior, o ritmo mais acelerado desde 2023. O
Banxico tem sustentado que a economia ainda opera abaixo de seu potencial, limitando
a inflação impulsionada pela demanda, mas a continuidade da força econômica pode
tornar esse argumento mais difícil de sustentar. Rodríguez afirmou que, embora a
atividade econômica tenha superado as expectativas recentemente, ainda há capacidade
ociosa e o Banxico não prevê pressões inflacionárias por parte da demanda.